PMI年内将继续趋弱评8月中国制造业PMI

发布时间：2021-01-21 16:52:55 阅读：次来源：货车厂家

PMI年内将继续趋弱 ——评8月中国制造业PMI

经历连续五个月的反弹之后，官方PMI首次回调。数据显示，8月官方PMI为51.1，较上月回落0.6个百分点，略低于兴业预测及市场预期均值的51.2。汇丰PMI终值为50.2，较初值50.3继续回落0.1个百分点，较7月终值大幅回落1.5个百分点，连续四个月反弹之后首次回落。　　兴业银行首席经济学家鲁政委及兴业银行分析师肖丽均对中国经济时报记者表示，虽然8月PMI读数依然不低，且创最近四年同期新高，但继续回调压力较大。

在鲁政委看来，从绝对水平看，官方和汇丰PMI均创最近四年同期新高，略高于去年同期，而大幅高于2011、2012年同期；同时，8月汇丰及官方PMI虽大幅低于7月，但均显著高于今年1—6月水平，仍为年内次高水平。　　但从单月变动看，降幅显著高于往年同期：除2012年和今年外，往年8月官方PMI均出现加速，今年逆季节性大幅减速了0.6个百分点；汇丰PMI较上月大幅减速1.4个百分点，减速幅度仅低于2008、2012年同期。　　其次，从新订单指数的波动周期规律看，第三季度将是上行小周期的顶点，第四季度出口新订单及总订单将回调。2011年以来，官方PMI新订单每三个季度就会探底一次，今年第二、三季度，新出口订单及内需订单持续回升，若根据此前四轮小周期的波动规律，则今年第三季度已是新订单的顶部区域，第四季度将回调。　　再次，生产经营活动预期指数连续两个月低于去年同期。生产经营活动预期指数具有较强的季节性，今年第一季度低于去年同期，第二季度与去年同期基本持平，7、8 月虽季节性加速至55.3和57.9，但再次低于去年同期的56.4和59.4。从官方PMI实际走势看，经历大超去年同期的6、7月之后，8月已与去年同期水平非常接近，第四季度可能再次弱于去年同期。　　另外，汇丰及官方PMI从业人员指数双双降至除金融危机爆发期间的历史最低位。从业人员指数受春节的影响较大，因此在比较中剔除易受春节影响的1、2月。今年8月，官方PMI从业人员指数降至48.2，汇丰PMI从业人员指数降至47.4，仅高于受金融危机影响的2008年第四季度至2009年第一季度，而低于其他时期。　　年内剩余月份中，唯一支撑官方PMI读数上行的是季节性因素。数据显示，2005年公布历史数据以来，除2008、2011年9—12月官方PMI较8月明显走低外，2005、2006、2009、2010、2012、2013年9—12月较8月均有所走高，2007年PMI下半年波动较大，但9—12月水平整体依然高于8月。特别是9月，PMI往往会季节性上行，无一年例外。　　综合以上因素，兴业银行研究报告预计9月官方PMI可能会小幅回升，但第四季度将再次小步回调，整体趋弱。　　在鲁政委与肖丽看来，其他一些方面的数据也令PMI承压，比如采购及产成品库存压力再次恶化。数据表明，8月采购量指数回落1.1个百分点至最近四个月内最低点，低于去年同期。购进价格指数连续三个月高于50之后，8月大幅回调1.2个百分点至49.3。进口回落0.8个百分点至48.5，跌至六个月内最低位，大幅弱于去年同期。产成品库存指数(反向指标)较上月大幅上行0.5个百分点至48.1，创五个月内新高，高于去年同期。　　此外，大、中、小型企业景气一致回落，大型企业PMI相对于去年同期的优势在8月逐步丧失，中、小型企业重回收缩区间。

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