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【资讯】沪港通不是救世主

发布时间:2020-10-17 02:14:42 阅读: 来源:货车厂家

沪港通不是救世主

知名独立经济学家、财经评论员宋清辉   作为历史上沪港直通车的升级版,沪港通业务将于今年10月份“通车”。  目前,沪港两地已就沪港通的交易结算安排、跨境监管协调等各项问题达成一致。两地证监会执法合作和两地交易所及结算机构的四方协议、业务实施细则等配套文件的制定工作已经完成,备受关注的“沪港通”,只待8月底、9月中旬的两次全网技术系统测试后与两地投资者见面。按照证监会内部计划,深圳证券交易所2014年底也会进来,届时,中央政府高层全力推进的关于“沪深港互联互通”顶层设计计划将真正实现。  长期来看,沪港通的投资机会是毫无疑问的,但在沪港两地资本难以完全自由流动的环境下,两地资本市场的整体估值水平还难于趋同。沪港通初期力量有限,难以打破存量资金博弈的格局,对大盘的整体推动作用也很有限。所以,沪港通不能够作为A股下半年上涨的重要理论支撑,我们可从沪港通的前世去探寻深层次原因。  历史上的“港股直通车”  2007年8月20日,中国国家外管局突然公布《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》,受刺激下恒生指数暴涨,从2万点直上3万点,引起内地众多知名学者和官员纷纷出来指责。指责结论就是必须叫停该方案试点。  2009年6月3日,曾做过报社记者的李小加出任港交所集团行政总裁,上任伊始频繁出差内地最重要的工作,就是游说中国内地监管机构、两大交易所和国务院高层,工作重心直指香港与中国内地“互联互通”方案,但是困难重重。央行在“沪港通”方面的配套管理政策和相关改革几乎为零,用周小川的话来讲,就是“沪港通”对于央行是一个全新的挑战。  双方最终找到了两地交易所合作的底线:“沪港通”要用中国内地的交易所,中国人民银行的交易系统,中国证监会的交易系统,中国保监会的交易系统,做成一个集约性的出口,监管规则出口,风险管控出口。这是进步也是缺憾。  沪港通短期利好有限  短期内来看,“沪港通”对港股交易冷淡的行情预计不会有太大的影响。因为按照规定,内地的个人投资者参与港股通是合计不低于50万元人民币门槛的。你要知道,目前A股中98%散户持流通市值不超过50万,超过100万元的不足1%,这些资本也很难流到香港市场。  沪港通正式推出后,短期内会对于蓝筹股特别是A+H类蓝筹形成直接刺激,但是沪港通在短期对香港股市的影响却很有限。原因主要有两点。第一,港股目前的估值水平在全球排名都很靠后,国企指数的市盈率仅8倍左右,中小投资者不会在短期内选择进场。第二,本次推出的是“阉割版”的沪港通,他并未覆盖所有港股股票,如仙股。  虽然短期内未必是利好,但是从一年后的视角来看,宏观方面一旦有利好刺激,H股就会必然有相应的升幅,沪港通就会对港股形成利好。  除了等待港股牛市外,投资者可关注短期内A+H股的套利机会。当前,A+H类上市公司中,A股相对于H股的平均溢价率达到80%左右,投资价值较大。特别是资质优良的大盘蓝筹股,如当前折价较大个股包括中国银行、中国平安、中国铁建、海螺水泥、鞍钢股份、中国石化等,值得两地投资者做为重点关注。  由于人民币升值以及汇兑损失等因素影响,同一上市公司的A股和H股的股价很难保持一致,A+H股大面积折价将长时间内存在。随着“港股通”隔离带的消弭,部分A+H股折价率将会收窄。即便这样,A+H部分个股的获利空间仍然存在。  欢呼雀跃同时,两地投资者应注意风险,内地与香港毕竟是两套不同的交易制度,提醒投资者需要警惕资金流出和交易制度差异带来的震荡。  下一站:深港通!  目前,中国内地还在实行外汇管制,内地投资者很难实现投资大陆以外的地区股票,沪港股票市场交易互联互通机制计划实施后,作为人民币国际化的一项配套工程,实现人民币资本项下不可兑换条件下,在一定额度内,有控制地允许境内个人投资者,买卖境外资本市场的股票、债券等。  近几年,以深圳证券交易所创业板为代表的个股表现抢眼,而上海证券交易所先后拟推出的国际板、新兴产业板也不被业内看好,上交所已逐步被边缘化,面对深交所和全球资本市场的竞争,显得力不从心。沪港通对激活沪市蓝筹股具有深远影响。  综合来看,“沪港通”可以给两地市场带来三方面好处。一是中国内地沪市估值低,“沪港通”可为沪市带来3000亿元以上的增量资金。二是“沪港通”为香港市场开辟了新的资金来源渠道。三是“沪港通”可增强两地资本市场的活力和在国际市场上的地位。  沪港通的推出,对于中国内地资本市场的宏观意义更是不胜枚举。最重要的,沪港通作为资本市场的“总理战略”,在改革的压力下,变得史无前例的密集和高效。  东风至,“沪港通”已启航,下一站“深港通”!

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